5500亿定向降准落地 专家认为将开启“降息”通道

2020-03-17 08:43:00 来源: 证券日报 作者:

  央行于3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5个百分点至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

  实际上,在国常会提出抓紧出台普惠金融定向降准措施后,就有不少分析人士预计降准将于一周内落地。东方金诚首席宏观分析师王青采访中表示,此次普惠金融定向降准符合此前市场普遍预期。作为近期结构化货币政策的主要组成部分,预计未来普惠金融定向降准动态考核还将持续实施,这意味着小微企业信贷融资环境还有进一步改善空间。

  值得关注的是,此次降准还对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。中国民生银行首席研究员温彬认为,这不仅由于股份制商业银行体量规模较大,体制机制较灵活,在大型银行之外,是普惠金融服务的主力军,还因为本次定向降准中所有大型银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠,去年已对符合条件的城商行、农商行实施过定向降准,而当前股份制银行存款准备金率偏高,因此,对股份制商业银行再额外定向降准,发挥正向激励作用,促进普惠金融领域贷款的投放,实现精准纾困。

  随着定向降准的实施,市场也开启了“降息”的预期。王青认为,3月份市场化降息进程还会延续。预计3月20日1年期贷款市场报价利率(LPR)有可能下调5个基点至10个基点。近期公开市场资金利率持续处于低位,能够为商业银行下调LPR报价提供支撑。政策性利率方面,预计二季度中期借贷便利(MLF)利率还将下调10个基点,进而引导LPR报价持续下行。3月3日美联储紧急降息,意味着新一轮全球降息潮已经启动,无疑也加大了国内政策利率下调空间的预期。考虑到央行已于2月份下调了MLF及公开市场逆回购等政策利率,从把握政策节奏角度出发,3月份MLF操作过程中,招标利率也有可能保持不变。

  光大证券研究所银行业首席分析师王一峰认为,经济数据、LPR报价即将发布,央行可能会通过小幅MLF投放,同步下调5个基点,对应1年期LPR下调5个基点,5年期LPR保持不变。银行体系显著受制于核心负债成本压力,对于LPR持续压降存在难度,未来推动LPR下行的重点工作仍然是降低银行一般性负债成本。当前阶段,重点工作在于推动复工复产,“稳信贷”机制安排优于资金市场“流动性投放”,而有效降低银行体系负债成本,资金市场操作和降准等数量工具面临较大传导阻滞,单纯“放水”甚至会带来资金市场融资和主动性一般负债的套利盘,造成资金空转。

  “当前正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期,仍然需要加大逆周期调控力度,保持流动性合理充裕。”温彬预计,本次降准将引导本月LPR下调5个基点。下阶段,降准、降息仍然有空间,要把握好时间窗口,也可适时适度降低存款基准利率,进一步降低银行负债成本,引导融资成本下降。

初审编辑:张雪松

责任编辑:石冠婷

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